El exceso normativo frena la inversión de los fondos en la sanidad europea

El capital privado mantiene el pulso al sector salud en España, pero empieza a encontrar resistencias. Así lo refleja el informe "El capital privado en el ámbito de la salud: claves para generar valor en un sector de alto potencial", elaborado por EY, que destaca la hiperregulación como principal riesgo percibido por el 92% de los fondos de inversión especializados.

“Europa se está convirtiendo en exportadora de regulación, mientras que América y Asia aplican la inteligencia artificial con mayor agilidad”, recoge el documento, que alude a normativas como el Data Act, el AI Act y el Espacio Europeo de Datos Sanitarios (EHDS), todas ellas en desarrollo o implementación inminente. A esta presión regulatoria se suman las modificaciones previstas en la Ley de Garantías del Medicamento y el nuevo Real Decreto sobre Publicidad de Productos Sanitarios, previsto para el segundo semestre de 2025.

"La carga normativa ralentiza el 'time to market' de innovaciones clínicas y reduce el apetito inversor en áreas como dispositivos médicos o soluciones digitales emergentes", explican desde EY.

El informe constata que la sanidad sigue siendo un sector atractivo: más del 80% de los fondos de capital riesgo lo mantienen como prioridad, y el 42% está dispuesto a pagar primas de valoración entre el 20% y el 30% respecto a otros sectores. Sin embargo, las oportunidades reales se ven limitadas por dos factores clave: el desfase entre oferta y demanda de talento sanitario y la escasez de targets consolidados.

España acumula 848.340 pacientes en listas de espera quirúrgicas y tiene solo 6,2 enfermeras por cada mil habitantes, lejos de la media europea de 8,4. Esta carencia ha intensificado la presión sobre el sector privado, que ya representa el 54% de los hospitales, aunque solo un tercio de las camas.

“El déficit estructural del sistema público está obligando a repensar la colaboración público-privada más allá del modelo Muface”, apunta EY. Entre las soluciones propuestas destacan la expansión del aseguramiento privado, nuevos modelos de concierto y una mayor inversión en digitalización clínica.

Tecnología y datos como motor de salud

Pese al entorno complejo, la transformación digital del sector sigue generando oportunidades. La salud digital y las soluciones basadas en IA son los segmentos donde las valoraciones son más altas, según el estudio. También hay interés creciente en biotecnología aplicada, servicios farmacéuticos y diagnóstico oncológico.

La elevada competencia por targets de calidad, unida a las exigencias regulatorias, está desplazando parte del apetito inversor hacia sectores con menor barrera de entrada o menos expuestos a la aprobación pública, como estética, nutrición clínica o terapias avanzadas.

Aun así, el informe concluye que el sector Health & Life Sciences mantendrá su atractivo estructural en el medio plazo, gracias al envejecimiento poblacional, el aumento de enfermedades crónicas y el crecimiento sostenido de la demanda sanitaria. Pero para que la inversión privada escale, advierte EY, será necesario revisar el marco normativo y agilizar procesos clave, especialmente en tecnología sanitaria.